Los principales índices bursátiles internacionales han continuado al alza durante el mes de septiembre, con subidas anuales superiores al 15% en los principales índices de referencia, que continúan siendo aupados por el ‘rallye’ bursátil, los buenos resultados empresariales, y el nuevo escenario de bajadas de tipos de interés por parte de los principales Bancos centrales, así como nuevos estímulos en China, para relanzar la economía.
Tal y como indicamos en el anterior comentario, el pasado mes de julio, se produjo un episodio de volatilidad en Bolsa a comienzos del mes de agosto, una “sana” corrección, que pudo ser aprovechada por los inversores para tomar posiciones con vistas a continuar la tendencia alcista durante agosto y septiembre. En los mercados asiáticos, el índice japonés Nikkei 225, y la Bolsa de Turquía, también han continuado la tendencia alcista durante el presente año 2024, así como los mercados latinoamericanos de Chile y Colombia. El índice Ibex 35 español, por su parte, ha ido cogiendo fuerza y altura durante los últimos meses, hasta alcanzar la resistencia de 12.000 puntos, niveles no vistos desde el año 2010, hasta acumular una rentabilidad del 18% en el presente ejercicio 2024, impulsado por los sectores financiero, consumo e inmobiliario, con un fuerte crecimiento en la venta de viviendas en julio. Todo ello ha puesto el listón alto, las valoraciones de algunos mercados ya son exigentes en términos de valoración histórica y PER (ratio relación de cotización y beneficios generados) sobre todo, en mercados norteamericanos, y no habría que descartar una cierta corrección o consolidación en Bolsa, tras los máximos históricos alcanzados recientemente en EEUU y en algunos mercados europeos. Habrá que estar atentos en la recta final del año, al crecimiento económico, y a nuevas bajadas de tipos por parte de la FED y el BCE (octubre-diciembre), una vez se ha conseguido controlar la inflación a niveles cercanos al objetivo del 2%, gracias, principalmente, a la bajada del precio del petróleo, que sigue retrocediendo, tras anunciarse un posible aumento de producción de Arabia Saudí para intentar recuperar cuota de mercado. También habrá que estar muy atentos a las tensiones geopolíticas y conflictos actuales en Oriente Medio, Mar Rojo y Ucrania, y al desenlace de las elecciones presidenciales en EEUU, que pueden desencadenar episodios de volatilidad.
Por su parte, algunas “commodities” siguen al alza, como el oro, la plata, el cobre y el aluminio. Las decisiones de política monetaria seguirán siendo “data-dependientes”, por lo que si la inflación y los salarios siguen moderándose, con un mercado laboral fuerte, y se permite alcanzar el objetivo de inflación del 2% en 2025, los tipos seguirán bajando, y podríamos tener varios recortes durante 2024, aunque la política monetaria seguirá siendo restrictiva a ambos lados del Atlántico. En nuestra opinión, mantenemos una visión prudente pero positiva a medio plazo, con un objetivo de valoración a 12 meses superior a 12.000 puntos para el Ibex 35. Seguimos manteniendo, al igual que en ocasiones anteriores, que las caídas en renta variable son oportunidades de compra. Con perspectivas a medio plazo, para perfiles tolerantes al riesgo, consideramos que la renta variable sigue siendo el activo que presenta mejor binomio rentabilidad-riesgo, en el escenario actual.
Por otra parte, para perfiles más conservadores, tanto en el mercado de Renta Fija, de Deuda Pública y bonos corporativos, y fondos de inversión, con rentabilidades cercanas al 3% en Letras del Tesoro, y otros activos, como depósitos bancarios, y cuenta corriente remunerada, las condiciones actuales para los ahorradores más conservadores siguen siendo bastante atractivas. Desde un punto de vista técnico, los principales índices bursátiles han alcanzado niveles de resistencias, y máximos históricos en algunos casos, y manejamos un escenario con rangos iniciales de 11.530 a 12.250 puntos para el Ibex 35, de 4.850 a 5.150 puntos para el EuroStoxx 50, y de 5.450 a 5.800 puntos para el S&P 500, ubicado de nuevo en zona de máximos históricos. Se puede consultar la Estrategia de Inversión y Análisis Renta 4 Banco en la web www.r4.com.
