D.F.A.
Desde que en 1986 Renta 4 comenzara su actividad, son ya miles de clientes de todo tipo los que le han depositado su confianza: minoristas, grandes patrimonios, empresas, instituciones y también entidades financieras. Comenzó a cotizar en bolsa como Sociedad de Valores allá por el 2007 y ahora continúa como Renta 4 Banco, un banco de inversión especializado en gestión y mercado de capitales. Un año más, GRANADA ECONÓMICA entrevistó a su presidente, Juan Carlos Ureta, con motivo de su tradicional conferencia en Granada de primeros de año en la que da su visión, a todos los niveles, de la situación económica y, más singularmente, de los mercados financieros. Empresas e inversores acudieron a la que ya es, de hecho, una de las conferencias más esperadas del año. En esta ocasión, lo más destacado del momento es la llegada de Trump al gobierno norteamericano y las reacciones que suscita. La cita, como en los últimos años, ha sido en la sede de la Cámara de Comercio de Granada el pasado día 24 de febrero.
¿Qué diagnóstico nos puede hacer de la situación mundial a nivel económico y político?
Bueno, yo diría que la llegada de Trump, sin duda alguna, ha supuesto un impacto grande, quizás una sacudida, al haber llegado el nuevo presidente con ideas muy diferentes a las que se venían aplicando hasta ahora por el gobierno americano. Llega, como digo, con unas propuestas más agresivas, por así decirlo, que las aplicadas durante el primer mandato que tuvo del 2017 a 2022. Hay una curiosidad con la llegada de Trump y es que los mercados financieros, las bolsas, han recibido su llegada muy bien, no solo las norteamericanas, sino también las europeas, como el DAX alemán que lleva unos días marcando máximos históricos de todos los tiempos, si bien los líderes políticos, sobre todos los europeos, están bastante preocupados, con una sensación negativa. Ese contraste entre los mercados financieros y la negativa opinión pública, evidencia que la llegada de Trump conlleva incertidumbre y sorpresa. Y es que estamos viendo unas primeras decisiones que se anuncian y luego se da marcha atrás, con un estilo que podíamos definir de ‘electroshock’ … todo eso genera incertidumbre; pero dicho eso, en general, los mercados financieros no han recibido mal las propuestas de la nueva administración americana y en la parte relativa a desregularización, bajada de impuestos y modelo energético, son bastantes positivas para la economía y las empresas, en el sentido de que liberan a estas de una regulación excesiva que en Europa conocemos muy bien. Y en cuanto a los aranceles anunciados, cabe dudar mucho de que vaya a ser capaz de imponerlos urbi et orbe, quizás a China se puedan ver, entre comillas, con cierta lógica, pero a otras partes del mundo, como Europa, no se ve tan fácil que lo hagan ni tiene ninguna lógica que lo hagan.
¿La caída estas semanas de la bolsa americana se enmarca en estas decisiones?
Bueno, no ha sido tanta, se ha producido durante dos días. Probablemente se esté empezando a descontar que el denominado ‘trumpismo’ tiene cosas positivas, pero también algunas inquietantes y desde luego hay que tener en cuenta que la caída se produce tras conocerse unos datos de consumo bastante malos y no olvidemos que el consumo es el 70% de la economía norteamericana. Además, Walmart, la mayor distribuidora minorista de EEUU, anunció que este año ven más complicado crecer. Por último, no olvidemos que las bolsas americanas habían subido mucho por lo que la caída está dentro de lo razonable. Dicho esto, es verdad que también las bolsas están mostrando una pequeña inquietud en el sentido de que no todo lo que propone Trump va a tener un impacto positivo.
¿Qué valoración hace de los recientes resultados de las elecciones alemanas y qué impacto pueden tener en la economía de Europa?
La verdad es que las bolsas han recibido bien los resultados y en el caso concreto de la bolsa alemana podríamos decir que con cierta euforia, aunque al final se ha cerrado algo más abajo, pero en todo caso en terreno positivo. En principio, el ganador de las elecciones y próximo canciller, Merz (CDU), es una persona pro empresa que trae ideas de desregular, como Trump, y de dar mayor protagonismo al sector privado, lo que en Europa se percibe como un aire nuevo frente a este exceso de regulación e intervencionismo de Bruselas. Ya veremos cómo se forma la coalición, porque si bien la lógica podría señalar como socio al segundo grupo político, pero al ser un partido antieuropeo y con ideas que se pueden vincular al nazismo no creo que pacte con ellos, con lo cual le quedarían los Verdes y el Partido Socialista y ya veremos qué acuerdo se alcanza. En todo caso, Merz es un político que da mucha confianza.
Y centrándonos en España, ¿qué podemos espera de este 2025?
Para este año 2025 tengo que decir que la inercia de la economía española es buena. Primero porque ha llegado una ayuda no pequeña de la Unión Europa, los fondos Next Generation, que no hay que olvidar han supuesto más del 5% del PIB, pero también porque España está bien posicionada en su economía, muy volcada en el sector servicios: ocio, turismo, viajes, entretenimiento. Y eso España sabe hacerlo muy bien. Además, la economía española tiene magníficas empresas, no nos cansaremos nunca de repetirlo, y eso hace que sea una buena economía. Así, la inercia económica es positiva, pero, dicho eso, aunque el crecimiento este año seguirá siendo bueno, sobre todo en términos comparativos europeos, la calidad del crecimiento no es buena. Es decir, la deuda está subiendo muchísimo, la inversión está estancada, la productividad también, y de alguna manera, todas estas políticas anti empresa que estamos viendo no son buenas porque castigan a lo mejor que tiene la economía española que son sus empresas.
¿Quizás esas políticas a las que alude se concretan en un sector, el de la vivienda y construcción, que no acaba de arrancar o que, en todo, caso, evidencia algunas disfunciones?
El problema del sector vivienda se concreta en dos: uno, los permisos, con licencias que tardan muchísimo y con una clara falta de suelo; y dos, el factor trabajo, pues no hay trabajadores para la construcción. Eso es lo que nos dicen las empresas. Entonces nos encontramos con que hay demanda de vivienda, por lo que este no es el problema; y hay capacidad de oferta, esto es, las empresas constructoras están bien capitalizadas y han conseguido salir de los problemas que ocasionó la burbuja inmobiliaria. Por tanto, la capacidad de las empresas para promover es buena y la demanda está ahí y es grande, debiendo solucionarse el factor suelo y el factor trabajo. Así lo reflejamos en un informe que hicimos hace unos meses que fue utilizado en su diagnóstico por el propio sector.
Presidente, ¿y qué nos puede decir de la marcha de Renta 4 Banco?
Hemos tenido un año muy bueno, en el sentido de que ha sido el mejor año de beneficios y crecimiento de nuestra historia. Estamos en 36.000 millones de euros de activos de los 135.000 clientes con los que contamos, y seguimos creciendo cada mes. El año pasado terminamos con 32 millones de euros de beneficios después de impuestos y la cotización en bolsa, afortunadamente está en máximos históricos.
¿Qué nos puede decir de la evolución de delegación de su entidad en Granada, que dirige Carlos Bocanegra?
La verdad es que está creciendo mucho y, sobre todo, de manera muy continua. Es una oficina que, como todas las nuestras, crece todas las semanas, todos los meses y yo creo que esa es la clave. Y en Granada queda muchísimo recorrido trabajando con sus empresas, familias y ahorradores.
¿Qué posibilidades de inversión o recomendaciones puede hacer a los lectores de GRANADA ECONÓMICA?
Ahora mismo estamos ante un evento novedoso que es la llegada de Trump, situación esta que genera cierta inquietud y cierta volatilidad y la va a seguir generando, aunque por ahora los mercados han sido muy favorables a Trump. En ese sentido, yo diría que tener un 50 por ciento en renta fija y otro 50 por ciento en renta variable creo que está bien, y dentro de la variable, por ser más concreto, yo me iría con un tercio en un fondo de renta variable americana, otro tercio en un fondo de renta variable europea, o algo más de un tercio, y el resto en acciones globales.
Es decir, Renta 4 Acciones EEUU, Renta 4 Acciones Europa y Renta 4 Acciones Global para ese 50 por ciento variable. Para el otro 50 por ciento yo me inclinaría por un fondo monetario a corto plazo, y en Renta 4 tenemos una gama muy buena y que funciona muy bien. Ello mientras se aclara un poco la situación antes descrita y nos permita incrementar la parte variable
