Los principales índices bursátiles europeos han recibido con optimismo y tendencia alcista la llegada de la nueva administración norteamericana, liderada por el presidente Donald Trump, y su equipo, con subidas en los parqués europeos durante el primer trimestre del ejercicio, e incluso algunos índices, como el Dax alemán, alcanzaron máximos históricos. Sin embargo, las Bolsas de Wall Street llevan desde mediados de febrero con un incesante goteo a la baja, que se ha profundizado desde el pasado día 2 de abril, denominado por Trump ‘Día de la Liberación’, y desde el anuncio oficial de aranceles elevados a las principales economías mundiales, la volatilidad se ha disparado hasta niveles no vistos en los últimos años, provocando un auténtico ‘terremoto bursátil’ en todas las Bolsas mundiales, que se han visto arrastradas a la baja a uno y otro lado del Atlántico, y especialmente en aquellos sectores que más habían subido previamente, como el tecnológico y financiero. Las bolsas americanas caen desde mediados de enero mucho más que las europeas, y en las sesiones del primer jueves y viernes de abril, los dos primeros días tras la ‘liberación’, el S&P se desplomó un 10,5% acumulado en ambas sesiones, y el Nasdaq 100 un 11,5%. Para ver un desplome similar hay que remontarse a marzo de 2020, en pleno Covid y en plena parálisis de la economía global por los confinamientos. Tras esas caídas, el Nasdaq ha entrado ya en territorio técnico ‘bajista’ al caer más de un 20% desde sus máximos, y el S&P se aproxima a ese territorio a toda velocidad. La corrección es aún mayor en algunas compañías que hasta hace poco parecían imparables. Tesla pierde ya un 40% desde el uno de enero, Nvidia un 30% y Apple un 25%, por poner solo tres ejemplos.
De momento, Trump y su equipo no parecen muy preocupados con las fuertes caídas en las Bolsas, parece que lo ven como una corrección ‘pasajera’, y como un arma de negociación comercial, para obligar a los demás países a negociar las condiciones de los acuerdos comerciales, y a su vez, obligar a la Fed a bajar los tipos de interés, para bajar los costes financieros de la elevada deuda norteamericana y reactivar el crecimiento económico en EEUU, dado que la producción industrial en aquel país lleva atascada un par de décadas, pero con la idea de mantener el estatus de potencia económica global. Queda por ver si finalmente conseguirá, o no, sus objetivos comerciales y estratégicos, y el coste que tendrá dicha política ‘proteccionista’.
En cuanto a la inflación, persisten ciertos riesgos al alza en EEUU y Europa, fruto de un mayor crecimiento económico y políticas expansivas, además de las subidas de precios previstas por la aplicación de aranceles ‘proteccionistas’. Respecto a los bancos centrales, a falta de los últimos datos macro, se han moderado las expectativas de recortes, en el caso de la Fed, relajando el ritmo de bajadas previstas para 2025. Respecto a las perspectivas de las Bolsas para 2025, esperamos que la Renta Variable siga ofreciendo una rentabilidad atractiva a largo plazo, aprovechando oportunidades interesantes de entrada, como las actuales, tras las fuertes correcciones en los primeros días de abril, ideales para la estrategia ‘buy the dips’, según indicamos en anteriores comentarios. En nuestra opinión, mantenemos una visión prudente, hasta que se despeje el horizonte actual provocado por la guerra comercial de Trump, pero positiva a medio plazo, con un objetivo de valoración a 12 meses superior a 13.800 puntos para el Ibex 35, lo que supone un potencial de revalorización muy atractivo. Seguimos manteniendo, al igual que en ocasiones anteriores, que las caídas en Renta Variable, e incremento de volatilidad, con VIX (índice volatilidad CBOE) conocido como ‘índice del miedo’ disparado por encima de 40, son oportunidades de compra a medio plazo. Para perfiles tolerantes al riesgo, consideramos que la Renta Variable sigue siendo atractiva. Para perfiles más conservadores, tanto en el mercado de Renta Fija, fondos de inversión, Letras del Tesoro, y otros activos, las condiciones actuales siguen siendo favorables. Desde un punto de vista técnico, manejamos un escenario con rangos iniciales de 11.200 a 12.800 puntos para el Ibex 35, de 4.450 a 5.100 puntos para el EuroStoxx 50, y de 4.830 a 5.600 puntos para el S&P 500. Se puede consultar la Estrategia de Inversión y Análisis Renta 4 Banco 2025 en la web www.r4.com.
