Los principales índices bursátiles internacionales han comenzado al alza en el primer trimestre del año 2024, con subidas superiores al 10% en los índices EuroStoxx 50, S&P 500 y Nasdaq 100, que continúan siendo aupados por el ‘rallye bursátil’ y los buenos resultados empresariales de los valores tecnológicos, y también del sector financiero, que se beneficia de los elevados tipos de interés actuales.
En los mercados asiáticos, el índice japonés Nikkei 225, y la Bolsa de Turquía, también han tenido un comienzo espectacular en este ejercicio 2024, así como los mercados latinoamericanos de Chile y Colombia.
El índice Ibex 35 español, por su parte, ha quedado rezagado en los primeros meses del año, si bien, consiguió superar los 11.000 puntos, por primera vez en siete años, obteniendo rentabilidades trimestrales cercanas al 10%.
Todo ello ha puesto el listón alto, las valoraciones de algunos mercados ya son exigentes, y no habría que descartar una cierta corrección o consolidación en Bolsa a corto plazo, que incluso podría ser ‘sana’, antes de volver a iniciar una senda alcista.
Por su parte, algunas ‘commodities’ siguen al alza, como el oro y la plata, y el crudo, en un entorno geopolítico complicado. El BCE sigue firme en su lucha contra la inflación, manteniendo los tipos de interés en el 4,50%, el nivel más alto desde mayo de 2001, en línea con lo esperado, y la Reserva Federal americana (Fed) mantiene también muy elevado el precio del dinero, en el 5,5%, su máximo nivel en los últimos 22 años, para seguir luchando contra las tensiones inflacionistas, que se mantienen todavía elevadas.
Se espera que comiencen las bajadas de tipos a mediados de 2024, en torno al mes de junio por parte del BCE, si la inflación lo permite, y eso ha facilitado la buena evolución bursátil durante los últimos meses, con un sentimiento inversor positivo.
El BCE ha lanzado en su última reunión una declaración de independencia respecto a la Fed, apuntando a esa primera bajada de tipos en Europa en junio, frente al previsible retraso en el caso americano, a después del verano. Las decisiones de política monetaria seguirán siendo “data-dependientes”, por lo que si la inflación y los salarios siguen moderándose, y se permite alcanzar el objetivo de inflación del 2% a mediados de 2025, los tipos comenzarán a bajar, y podríamos tener tres o cuatro recortes en 2024, aunque la política monetaria seguirá siendo restrictiva.
También habrá que seguir muy de cerca las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, tras el lanzamiento de Irán de drones y misiles contra Israel, el cierre del espacio aéreo en la región, que puede afectar a las líneas aéreas, y la intervención de un carguero cerca del estrecho de Ormuz, que es considerado un paso marítimo estratégico para el transporte global de mercancías, y el tráfico de petróleo y gas natural en particular, por lo que habrá que estar atentos a la evolución de los acontecimientos en aquella región.
La economía global sigue mostrando síntomas de fortaleza, y volveremos a ver un entorno de crecimiento positivo este ejercicio.
En nuestra opinión, mantenemos una visión prudente del mercado, pero positiva, con un objetivo de valoración a 12 meses de 11.850 puntos para el Ibex 35. Habrá que vigilar de cerca el escenario de riesgos geopolíticos al alza, y seguimos manteniendo, al igual que en meses anteriores, que las caídas en renta variable son oportunidades de compra.
Con perspectivas a medio plazo, planteamos actualmente carteras con sesgo defensivo y elevada rentabilidad por dividendo, como la Cartera Dividendo, que tan buen resultado ha obtenido, por lo que consideramos que la renta variable sigue siendo el activo que presenta mejor binomio rentabilidad-riesgo, en el escenario actual.
Por otra parte, tanto en el mercado de Renta Fija, de Deuda Pública y bonos corporativos, y fondos de inversión, con rentabilidades superiores al 3,50% en Letras del Tesoro, y otros activos, como depósitos bancarios, y cuenta corriente remunerada, estamos consiguiendo rentabilidades muy atractivas para las carteras más conservadoras, tesorería de empresas e instituciones, etc.
Desde un punto de vista técnico, los principales índices bursátiles han comenzado una fase de consolidación, y manejamos un escenario con rangos iniciales de 10.530 a 11.000 puntos para el Ibex 35, de 4.670 a 5.100 puntos para el EuroStoxx 50, y de 4.830 a 5.300 puntos para el S&P 500.
Se puede consultar la Estrategia de Inversión Renta 4 Banco 2024 en la web www.r4.com
