Continúa el escenario de incertidumbre en los mercados financieros
Carlos Bocanegra Baquero. Director Renta 4 Granada

Los principales índices bursátiles, como el EuroStoxx 50, el S&P 500 o el Nasdaq 100 han comenzado el segundo trimestre del año con recuperaciones de niveles, tras las correcciones de finales de febrero y comienzos de marzo, a raíz del conflicto en Ucrania, tras la invasión rusa de aquel país.

Especialmente significativas están siendo las correcciones de algunos valores tecnológicos este año, por varios motivos: en primer lugar, resultados presentados por debajo de las previsiones, por otra parte, descontando el final de la pandemia covid-19 y vuelta a la normalidad, y por último, lo que genera una mayor preocupación en el mercado, el comienzo de una intensa etapa de subidas de tipos de interés por parte de los principales Bancos Centrales (FED, BOE, BCE) para tratar de frenar la espiral inflacionista provocada tras la pandemia por los cuellos de botella en las cadenas de suministros, los estímulos monetarios y fiscales, y los precios al alza de las materias primas (petróleo en máximos de ocho años, cerca de 100 dólares / barril, gas natural y electricidad, entre otras), que han disparado la inflación hasta el 7% en EEUU (mayor nivel en cuatro décadas) y en torno al 5% en la zona euro, la cifra más alta en la serie histórica de Eurostat, unos niveles no vistos en Europa en varias décadas.

En el caso de España, el IPC se ha situado en el 9,8% en marzo, en máximos de casi 30 años. Todo ello puede frenar el crecimiento económico, de hecho, los principales organismos internacionales, como el FMI o el Banco Mundial, ya han revisado a la baja sus perspectivas de crecimiento mundial para 2022, debido al impacto de la guerra Rusia-Ucrania y ha puesto en alerta a los Bancos Centrales, que han puesto en marcha la retirada de estímulos prevista por la FED y el BCE para 2022, con idea de controlar la inflación, y comenzar a subir tipos de interés, primero en EEUU, donde se esperan más de cuatro subidas este año, y posteriormente en la zona euro, que también está adelantando el endurecimiento de su política monetaria, más rápido de lo previsto inicialmente.

En nuestra opinión, podría continuar la volatilidad a corto plazo, y seguimos manteniendo que las caídas en renta variable son oportunidades de compra, con vistas a medio plazo, tal y como vimos a finales del pasado mes de febrero, dado que los apoyos de fondo al mercado por parte de los Bancos centrales se mantienen, por lo que consideramos que la renta variable sigue siendo el activo que presenta mejor binomio rentabilidad-riesgo. Desde un punto de vista técnico, manejamos un escenario con rangos iniciales de 8.250 a 8.800 puntos para el Ibex 35, de 3.630 a 3.950 puntos para el EuroStoxx 50, y de 4.250 a 4.630 puntos para el S&P 500, cerca de niveles en máximos históricos.

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