Comienzo de año con Bolsas a la baja, volatilidad al alza
Carlos Bocanegra Baquero. Director Renta 4 Granada
Los principales índices bursátiles, como el EuroStoxx 50, el S&P 500 o el Nasdaq 100 han comenzado el año 2022 con consolidaciones de niveles y correcciones superiores al 5%, e incluso, superiores al 10% en el caso del índice tecnológico Nasdaq, tras las fuertes subidas del ejercicio anterior. Especialmente significativas están siendo las correcciones de algunos valores tecnológicos, por varios motivos, en primer lugar, resultados presentados por debajo de las previsiones, por otra parte, descontando el final de la pandemia covid-19 y vuelta a la normalidad, y por último, lo que genera una mayor preocupación en el mercado, el comienzo de una etapa de subidas de tipos de interés por parte de los principales Bancos Centrales (FED, BOE, BCE) para tratar de frenar la espiral inflacionista provocada tras la pandemia por los cuellos de botella en las cadenas de suministros, los estímulos monetarios y fiscales, y los precios al alza de las materias primas (petróleo en máximos de ocho años, cerca de 100 dólares/barril, gas natural y electricidad, entre otras), que han disparado la inflación hasta el 7% en EEUU (mayor nivel en cuatro décadas) y en torno al 5% en la zona euro, la cifra más alta en la serie histórica de Eurostat, unos niveles no vistos en Europa en varias décadas. En el caso de España, el IPC terminó diciembre en el 6,5%, en máximos de casi 30 años. Todo ello puede frenar el crecimiento, y ha puesto en alerta a los Bancos Centrales, que han puesto en marcha la retirada de estímulos prevista por la FED y el BCE para 2022, con idea de controlar la inflación, y comenzar a subir tipos de interés, primero en EEUU, donde se esperan al menos cuatro subidas este año, y posteriormente en la zona euro. Igualmente, habrá que estar muy atentos a las tensiones geopolíticas ante los rumores de una inminente invasión de Ucrania por parte de Rusia, desmentidos a su vez por Rusia, aunque siguen existiendo encuentros de responsables políticos al máximo nivel internacional, para intentar resolver la situación por la vía diplomática, como es deseable. El repliegue militar de tropas rusas, tras el fin de unos ejercicios militares en la frontera con Ucrania, y el viaje del canciller alemán Scholz a Moscú, para reunirse con el presidente ruso, Putin, parece que han servido para reducir la tensión en este sentido, y tratar de encontrar puntos de encuentro.
En nuestra opinión, seguimos manteniendo que las caídas en renta variable son oportunidades de compra, con vistas a medio plazo, dado que los apoyos de fondo al mercado por parte de los Bancos centrales se mantienen, por lo que consideramos que la renta variable sigue siendo el activo que presenta mejor binomio rentabilidad-riesgo. Desde un punto de vista técnico, manejamos un escenario con rangos iniciales de 8.250 a 9.300 puntos para el Ibex 35, de 3.900 a 4.470 puntos para el EuroStoxx 50, y de 4.250 a 4.800 puntos para el S&P 500, niveles de máximos históricos.
