Buen comienzo bursátil en 2018

La Bolsa española ha comenzado el año con el Ibex 35 por encima de los 10.000 puntos, hasta alcanzar la parte superior del rango lateral, en 10.600 puntos, que indicábamos en nuestro anterior comentario, con subidas cercanas al 5% durante el mes. Por tanto, continúa la tendencia lateral existente desde finales de 2017, a la espera de un nuevo rumbo bursátil. Desde entonces, están pesando en las cotizaciones españolas los riesgos que plantea el desafío secesionista en Cataluña. A nivel europeo, el Eurostoxx 50 también sigue oscilando en el rango lateral entre 3.450 y 3.700 puntos, con datos macro mostrando fortaleza en la recuperación económica y la volatilidad en niveles históricamente bajos, aunque recuperando cierto impulso. En las últimas semanas ha resultado significativa la fase de aceleración del espectacular “rallye” que están viviendo las Bolsas americanas, debido principalmente a los buenos resultados empresariales y a la debilidad del dólar, que alcanzó niveles de 1,25 dólares/euro, impulsando las exportaciones en aquel país. El mercado norteamericano continúa mostrando una gran fortaleza, con los índices de referencia, S&P 500, Nasdaq y Dow Jones, marcando nuevos máximos históricos, con el apoyo adicional de la reforma fiscal impulsada por el presidente Trump. Por otra parte, los mercados bursátiles europeos presentan un descuento cercano al 20% frente a las valoraciones medias históricas, por lo que presentan valoraciones todavía atractivas, aunque se están viendo penalizados por la fortaleza del euro. De hecho, la bajada del dólar, y la posible “guerra de divisas” entre los diferentes bloques económicos mundiales, fue uno de los temas más comentados en el Foro de Davos, Suiza. El presidente del BCE mostró su preocupación por la fortaleza del euro, al frenar la retirada de estímulos y retrasar la subida de la inflación en la zona euro. Por todo lo anterior, serán claves las reuniones de la Fed, con tres, o incluso cuatro subidas de tipos previstas para éste 2018, y las intervenciones del BCE, con la progresiva retirada de estímulos monetarios en el horizonte. Dada la escasa rentabilidad actual de los depósitos bancarios, e incluso algunas rentabilidades negativas en renta fija, los ahorradores granadinos tendrán que convertirse en inversores, y realizar esa transición de manera ordenada, si quieren rentabilizar su dinero, y obtener alguna ganancia por sus inversiones. En este sentido, cabe destacar la buena evolución que están teniendo algunas estrategias de gestión activa por parte de especialistas en gestión de carteras, que han conseguido obtener rentabilidades interesantes, lo que demuestra que la gestión activa con fondos de inversión o ETFs puede resultar una estrategia muy atractiva para rentabilizar el ahorro personal, o la tesorería de las empresas. Desde Renta 4 Banco, somos positivos para 2018, más aún si cabe en un escenario de “tipos de interés 0%”, que perjudica principalmente a los ahorradores más conservadores, sin bien es cierto que hay que ser muy prudentes ante la combinación de máximos históricos en las Bolsas americanas, y un ciclo de endurecimiento de las políticas monetarias, por lo que no habría que descartar un cierto proceso correctivo, como oportunidad de compra. Desde un punto de vista técnico, seguimos manejando un escenario con rangos iniciales de 9.900 a 10.600 puntos para el Ibex 35, de 3.450 a 3.700 puntos para el Eurostoxx 50, y de 2.415 a 2.880 puntos para el S&P 500.

Carlos Bocanegra Baquero.

Director Renta 4 Granada.

www.Renta4.com

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